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美国经济数据的持续向好,近期新兴市场货币的普遍疲软,美元已经出现了极度看涨的激进情绪。
友邦外汇2018/08/17 17:29:43查看回帖 收藏此文顶一下发私信

看涨美元的预期太高了!

无论是因为美国经济数据的持续向好,还是因为近期新兴市场货币的普遍疲软,美元已经出现了极度看涨的激进情绪。

受贸易战与自身经济结构的影响,土耳其里拉的暴跌与中国人民币的贬值尚在预期之内,而欧元/美元在过去12个交易日中也有10个交易日都是下跌的。

现在市场中出现了一种情绪:无论是亚洲还是欧洲,非美元货币的看跌仓位都已经达到了极端水平。投机头寸数据还表明,通过杠杆账户连续7周建立美元多头头寸。

从一定程度上讲,美元的这种极端看涨确实是有支撑的——美国内部经济的向好与对手经济的糟糕。同时套利交易需求也在帮助美元强势走高,目前美元已经成为G10货币中收益率最高的货币,同时基本面的强劲支撑更是加大了美元的套利需求,从而反过来进一步推高美元。

不过,问题在于美元的对手盘们或许并不会长期贬值下去。

拿欧元来说,土耳其的危机无疑是近期欧元最大的拖累。但今年6月欧洲央行决定终止量化宽松政策,虽然随后欧央行通过新的依时间而定的远期指引,有效地抑制了加息预期,但市场依旧预期欧洲央行将在2019年12月提高利率20个基点。

对比来看,美联储在今年6月如期加息加息25个基点,市场预期美联储还将在2018年加息两次。

在短期的相对利率上,,这将导致欧元/美元处于1.15关口下方区间整理,但从基本面分析来看,该货币对将维持在1.10水平上方。

同时,土耳其的危机导致了欧元/美元加速下滑并跌破1.15水平,但土耳其的风险溢价最终会消退,并在短期内缓解美元套利带来的一些下行压力。此外,相对周期性的情况可能会在年底转向有利于欧元区的方向,并给欧元提供支持。

中长期来看,随着欧洲央行第一次加息的临近,近年来欧元资本外流将逐渐减少。除了估值,这将在未来6-12个月支撑欧元/美元。由于欧元/美元跌破1.15,所以应该下调其近期汇率预期,目前预期欧元/美元1个月目标为1.12,3个月目标是1.13(之前为1.17),6个月目标是1.18(之前为1.20),12个月目标是1.25欧元(与之前预测相同)。

而美元另一个重要的对手盘人民币,整个2018年,人民币有升有贬、弹性明显增强,近期对美元有所贬值,这是内外部压力正常释放的过程。随着人民币兑美元跌至7元附近,外汇逆周期调控料将发力。

在8月已经过半的时间段往前看,9月的美元同样也是充满了风险的。一方面,特朗普政府将呼吁对2000亿美元的中国出口产品征收25%的关税,这将使贸易战的不确定性与危险性再度加大;另一方面,中期选举的狂热通常从劳动节(9月2日)开始,而特朗普政府关门的威胁也随着拨款法案的出台而达到顶点,该法案将使政府继续营业直至9月30日。

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